Giá vàng thế giới ngày 16/9 vừa tăng 1,4% lên 4.355 USD/ounce, bất chấp dữ liệu doanh số bán lẻ Mỹ tháng 8 vượt kỳ vọng vốn thường là tín hiệu có lợi cho đồng USD và bất lợi cho vàng. Sự nghịch lý đó đến từ việc người tiêu dùng chi tiêu mạnh tay làm dấy lên lo ngại lạm phát cầu kéo sẽ tái bùng phát.

Khi người tiêu dùng Mỹ tiếp tục chi tiêu mạnh tay hơn dự kiến, thị trường lo ngại lạm phát cầu kéo sẽ duy trì ở mức cao hoặc tăng trở lại. Vàng thường được nhà đầu tư sử dụng như một tài sản phòng thủ trước rủi ro lạm phát, bất ổn kinh tế và tiền tệ. Khi rủi ro lạm phát gia tăng, dòng tiền tìm đến vàng như một công cụ bảo toàn giá trị.

Giá vàng giao ngay trên thị trường Mỹ đầu giờ tối 16/9 tăng khoảng 60 USD lên 4.355 USD/ounce. Hợp đồng vàng giao tháng 12/2026 trên sàn Comex New York được giao dịch ở mức 4.390 USD/ounce.

Sự phục hồi này diễn ra trong bối cảnh giá dầu hạ nhiệt. Dầu WTI giảm từ trên 106 USD/thùng xuống 104 USD/thùng, dầu Brent từ 109 USD/thùng về 107 USD/thùng. Dầu giảm giá khiến giới đầu tư bớt lo ngại về lạm phát leo thang. Lực cầu bắt đáy và hoạt động mua trả hàng cho các hợp đồng bán khống trước đó cũng là yếu tố góp phần giúp giá vàng hồi phục nhanh. Trước đó giá vàng đã có lúc về 4.270 USD/ounce.

Trong nước, phiên giao dịch 16/9 giá vàng miếng SJC được niêm yết ở mức 143,5-146,5 triệu đồng/lượng, tăng 1,2 triệu đồng/lượng ở cả hai chiều. Vàng nhẫn loại 1-5 chỉ cũng đồng loạt tăng. SJC niêm yết vàng nhẫn loại 1-5 chỉ ở mức 143-146 triệu đồng/lượng, tăng 1,2 triệu đồng/lượng. Bảo Tín Minh Châu và Bảo Tín Mạnh Hải niêm yết vàng nhẫn loại 1-5 chỉ ở mức 143-147 triệu đồng/lượng, tăng 500.000 đồng so với phiên liền trước. Tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do ở mức 25.720-25.770 đồng/USD.

Giá vàng trong nước vẫn cao hơn đáng kể so với giá vàng thế giới quy đổi. Ở mức giá giao ngay 4.355 USD/ounce, quy đổi theo tỷ giá USD ngân hàng, giá vàng thế giới tương đương khoảng 135,3 triệu đồng/lượng (đã bao gồm thuế và phí), thấp hơn khoảng 11 triệu đồng/lượng so với giá vàng SJC bán ra.

Nếu lạm phát cầu kéo trở thành xu hướng kéo dài, vàng có thể tiếp tục được hưởng lợi từ dòng tiền phòng thủ. Nhưng đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu liên tục leo thang, lên các đỉnh cao mới, vẫn là những áp lực cản trở đà tăng. Câu hỏi đặt ra là Fed sẽ phát tín hiệu gì về lộ trình lãi suất những tháng cuối năm, và liệu Mỹ có bước vào một chu kỳ thắt chặt mới hay không?